| 公司主营磨床和铣床业务。05年至07年,公司的主营业务收入复合增长率为28.3％;净利润复合增长率达41.7％。目前数控机床特别是大型高附加值的龙门机床已经成为公司主要的利润来源和发展方向。由于普通机床业务对公司利润贡献比例较小,下半年以来,普通机床销售的下滑对于公司影响不大。受益于重化工业化的发展趋势,龙门机床等大型机床的需求仍然较为旺盛。京沪高铁需要14台博格式轨道板专用磨床,公司有望获得多数订单,增厚09年业绩。公司增资控股了荣成弘久锻铸公司,实现向上游铸锻件企业的扩张。另外,公司将借助与德国希斯庄明公司合作生产的一系列具有世界先进水平的机床设备,对外开展大型零件生产加工业务或承接国外大型机床制造业务,培育新的利润增长点。公司的短板在于技术上还缺乏足够积累,与国内外先进水平还有一定的差距,但通过与各个国内外先进厂家的合作,公司在技术领域进步迅速。
09年开始执行的增值税转型政策有利于拉动对机床产品的需求,但公司四季度业绩很可能受到客户延期提货的影响,业绩可能低于预期,但这部分收入将在明年得以确认。我们预计公司08-09年EPS为0.43元、0.74元,对应动态市盈率为21倍、12倍,估值稍高,给予其谨慎推荐的评级。 |